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一季报管理费率下降，而销售和财务费率上升。18Q1/17Q4/17Q3全部A股的管理费用率为7.4%/8.0%/7.7%，销售费用率为4.4%/4.2%/4.2%，财务费用率为1.6%/1.5%/1.5%，管理费用率略下降，销售费率和财务费率略上升。在三费中，管理费用和销售费用相对较为刚性。回顾05年以来，管理费用率和销售费用率的变化与营业收入的同比变化呈现反向变动趋势，随着企业业绩向好，管理费用率和销售费用率常常回落。A股剔除金融两油的管理费用率自15年底至16Q3一直保持在6%上下，随着营业收入同比增速的持续上行，管理费用率回落至17Q3最低的4.9%，销售费用率也从16Q1最高的4.8%回落至17Q3最低的4.2%。我们预计未来营业收入的同比保持稳定，管理费用率和销售费用率也不会大幅上行并有望略微下降。三费中的财务费用率与企业融资成本的高低有关，我们取金融机构人民币贷款加权平均利率作为企业的融资成本，可以看出企业财务费用率大约滞后1-2年的时间。从15年底开始金融机构人民币贷款加权平均利率震荡走平，17年起略有回升，全年维持在5.3%~5.7%之间，随着利率市场化的推进，近期贷款利率微有上行，预计全年贷款利率将在高位震荡。另外，2018年以来3年期中债企业债到期收益率从最高的5.33%降至当前的4.52%，加之最近央行降准，企业债券融资成本正在下降。整体上，由于财务费用率滞后跟涨，预计18年内财务费率有望震荡企稳。

以往为了尽可能多地争取选票、冲刺新财富，券商分析师要把各路买方都尽可能地覆盖到，所以打“飞的”赴全国各地路演成了不少分析师工作的常态。这也就不难解释，为什么在服务压力远大于研究的情况下，券商分析师的职业生命大多不长。那么，没有了新财富评选，券商分析师的路又在何方呢？

（2）通过信息化手段进行监督管理。“互联网+护理服务”过程中产生的病历数据资料应当全程留痕，确保可查询、可追溯。试点医疗机构应与市卫生健康委管理平台对接，实现业务信息的互联互通，及时上报病历数据资料。市、区卫生健康委通过管理平台对开展“互联网+护理服务”试点医疗机构实施监管。

成功可能不大众议院司法委员会主席杰里·纳德勒10月31日没有透露举行公开听证的具体时间表，不过有媒体认为，公开听证有望在11月内举行。随后众议院司法委员会将制定并讨论可能的弹劾条款，众议院可能在年底前举行弹劾投票。目前，民主党掌控的众议院能确保弹劾条款以简单多数获得通过。依据美国宪法，接下来只有弹劾条款获得参议院三分之二参议员的支持，特朗普才会下台。美国弗吉尼亚大学政治学研究中心主任拉里·萨巴托指出，由于目前共和党控制参议院，且绝大多数共和党人支持特朗普，认为特朗普会最终下台的观点并不现实。

小锐注意到，在习主席的贺信中，“合作”成为高频出现的关键词。比如在讲到中国坚持共同、综合、合作、可持续的新安全观时，习近平指出，中国“愿以更加开放的姿态与各国同心协力，以合作促发展、以合作促安全，推动构建人类命运共同体”。而在昨天晚上，栗战书委员长出席论坛欢迎晚宴发表的演讲中，“合作”也同样被着重强调。

值得注意的是，10月30日，证监会罕见盘中发声，表示正在按照国务院统一部署，围绕资本市场改革，加快推动三方面工作，其中第二项工作即“优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会”。